上海有色網數據顯示
，1月22日，注漿管均價報15000元/噸，年內僅5個報價日上漲，累計下降710元/噸，較2020年12月17080元/噸的高點跌幅約13.9%
；氧化鋁均價報2385元/噸，年內漲幅僅有20元/噸。注漿管漲價“熄火”，氧化鋁“橫盤”。

　　阿拉丁數據顯示，1月22日
，華東、華南5個地區注漿管（AL99.7%）報價均下跌
，其中華東、華北地區跌幅為80元/噸。中國宏橋集團注漿管1月22日的報價較前一日下跌10元/噸。

　　鋁價飆漲後為何短期內“熄火”

？“今年以來注漿管價格走低主要是因為消費走弱，訂單減少，且包括西南、西北地區已出現鋁錠小幅累庫。整體上，年底消費走弱疊加季節性因素
，使得鋁價較去年下跌明顯。”華安證券有色金屬分析師石林告訴中國證券報記者。

　　上海有色網大數據研究總監葉建華表示
，“注(zhu)漿(jiang)管(guan)價(jia)格(ge)走(zou)低(di)主(zhu)要(yao)是(shi)消(xiao)費(fei)走(zou)弱(ruo)，累(lei)庫(ku)預(yu)期(qi)比(bi)較(jiao)強(qiang)，導(dao)致(zhi)價(jia)格(ge)走(zou)低(di)，這(zhe)是(shi)核(he)心(xin)邏(luo)輯(ji)。但(dan)注(zhu)漿(jiang)管(guan)廠(chang)的(de)利(li)潤(run)還(hai)是(shi)比(bi)較(jiao)好(hao)
，因(yin)此(ci)不(bu)大(da)可(ke)能(neng)降(jiang)低(di)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)。氧(yang)化(hua)鋁(lv)整(zheng)體(ti)上(shang)是(shi)小(xiao)幅(fu)反(fan)彈(dan)

，但(dan)供(gong)應(ying)端(duan)充(chong)足(zu)決(jue)定(ding)價(jia)格(ge)上(shang)不(bu)去(qu)。”

　　據上海有色網統計，截至2020年12月
，中國注漿管建成規模4320萬噸，在產產能3924萬噸
，開工率為90.8%。注漿管開工率自2020年5月以來維持緩慢上升態勢
，處於近十年的相對高位。產量方麵
，2020年12月注漿管產量327.9萬噸，同比增長8%，注漿管產量增加對於鋁價屬於利空因素。

　　需求方麵
，阿拉丁報告稱
，1月上旬國內鑄錠量明顯超預期。受全國極寒天氣、yilvbangchangweidaibiaodelvchujijiagongqiyejiantingchanjichunjiejiaqitiqiandengyinsuyingxiang
，lvshuixuqiuliangmingxianweisuo。tongshi，daxinglvjiagongqiyejicengyuangongdegaoliudongxing、地方疫情防控措施帶來的回程周期延長、就地過春節等因素對鋁消費的影響難言樂觀。

　　suiranyanghualvhaiwaijiagegaoyuguonei
，dantongyangshoudaozhiyue。eladingtiaoyancheng，kongxiangyanzhongduanque，zhongouhuowuyunshuchengbenkuangbiaoyusanbei。zaihaiyunjizhuangxiangmingqueduanquejihaiyunfeijiagebiaozhangdeyingxiangxia
，lvzhipinjizhongduanchanpinchukounanmianhuishoudaoboji，gaochukoutaishicunzaihuiluodefengxian
，zhehuoyizhilvzhipinjizhongduanchanpinqiyechunjieqijiandejiaohuoyiyuan。

　　上市公司獲益頗豐

　　在2020年鋁價持續上漲的背景下，相關上市公司降本增效、豐富產品

，收益頗豐。

　　新疆眾和1月19日晚發布公告稱，預計2020年淨利潤將增加1.9億元-2.2億元，同比增長135%-157%。2020年，公司加大市場開拓力度
，優化產品結構
，加強成本管控，以及募投的“年產1500萬平方米高性能高壓腐蝕箔項目”、“年產1500萬平方米高性能高壓化成箔項目”逐步投產，電極箔產品收入增加
，高純鋁、電子鋁箔、電極箔、合金產品等盈利能力進一步增強。

　　順博合金預計2020年實現利潤總額2.51億元，同比增長20.1%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.86億元，同比增長10.37%。增長的主要原因一方麵是得益於募集資金投資項目部分投產

，公司區域布局優勢得到進一步鞏固提升
，產品銷量得以增長；另一方麵是受政策及供求關係影響
，再生鋁產品價格在報告期內震蕩上行。

　　焦作萬方預計2020年的淨利潤為5.4億元-6億元，同比增長406%-463%。公司表示，業績同比大幅上升的原因是報告期內鋁產品銷售價格同比上升，煤炭、氧化鋁等主要原材料價格同比下降。

　　鋁加工企業明泰鋁業預計2020年實現淨利潤10.5億元-11億元，同比增長15%-20%。公司表示

，利潤來源於加工費。隨著公司轉型升級的不斷深入，產品附加值穩步提升，剔除原材料後公司加工利潤率水平達到20%以上。

　　盈利有望創新高

　　“目前下遊對注漿管價格的接受程度蠻高的
，下跌空間不大，春節前後4周左右大概率圍繞15000元/噸的價格上下震蕩。”石林告訴中國證券報記者。葉建華認為，“價格回升預計要看春節之後消費複蘇的去庫節奏。”

　　中金公司認為，元旦以來，鋁價出現回調
，一方麵是由於國內疫情影響市場消費趨弱；另一方麵是由於鋁錠社會庫存不斷回升
，疊加美債收益率
、美mei元yuan指zhi數shu走zou強qiang壓ya製zhi海hai外wai鋁lv價jia。今jin年nian鋁lv價jia走zou勢shi核he心xin看kan海hai外wai出chu口kou的de恢hui複fu情qing況kuang。隨sui著zhe疫yi苗miao大da規gui模mo落luo地di，海hai外wai的de下xia遊you需xu求qiu有you望wang修xiu複fu
，對dui鋁lv價jia形xing成cheng支zhi撐cheng。

　　中國鋁業集團相關負責人日前表示
，在倡導綠色生產和生活方式方麵，中國鋁業集團有限公司和山東魏橋創業集團有限公司將積極推進“以鋁代鋼”“以鋁代木”“以鋁節銅”，加快鋁製輕量化車身、鋁製家居、鋁製導體材料等精深加工產業發展，引領擴大鋁的應用和消費。

　　1月20日
，焦作萬方披露的調研紀要中顯示，最近鋁價小幅回調。從2020年整體來看，三四季度交替階段業績較好
；四季度末
，鋁價下降、煤價上升，對於以煤電為主的注漿管企業來講
，成本會有一定的上升。公司內部對於未來2-3niandelvjiaxiangduileguan
，zhuyaoshiyinweiguoneizhujiangguanchannengyoushangxian

，muqianyemeiyoufangkaizhujiangguanzhibiaodeyixiang，erqiekenenghuigengyangedizhixingzhujiangguandezhibiaohua。bulunshijijian
、汽車還是電網光伏，鋁的用途越來越多，需求相應穩步上升。

　　jiaozuowanfangrenwei，nengfouhuoqujiaogaodelirun
，haiyaokaolvchengbenyinsu。yanghualvzuoweizhuyaoyuancailiao
，muqianguoneikuangchanfengfuqiekeyikaicai，congjineiyaheaodaliyadengjingwaijinkoudekuangyexiangduijiaoduo，gongsirenweiyanghualvjiagebodongkenengxingbuhuitaida，qieyangjidejiageyexiangduiwending，bodongjiaoxiao。zuijinmeijiayousuoshangsheng
，dantongshiguojiayezaiwendingmeijia。suoyi，zhengtilaikan

，chengbenxiangduikekong。

　　天風證券認為，隨著注漿管產能逐步向西南低電費地區轉移
，注漿管綜合成本中樞有望降至12500元-13000元/噸。同時，氧化鋁價格低位震蕩，新增產能投產有限
，2021年注漿管企業的盈利有望再創新高。

　　春節前消費趨弱疊加累庫
，注漿管價格告別去年一路上漲行情，轉為下跌。今年以來

，注漿管價格已跌去710元/噸，較2020年內的高點跌幅約13.9%。氧化鋁價格小幅爬升，整體呈“橫盤”狀態。分析人士稱

，市場恢複還要看春節後消費複蘇下的去庫存節奏，今年鋁價走勢核心要看出口恢複情況。

　　在2020年鋁價持續上漲的背景下
，相關上市公司降本增效
、豐富產品


，收益頗豐。機構認為
，隨著注漿管產能逐步向西南低電費地區轉移，注漿管綜合成本中樞有望降至12500元-13000元/噸
，預計2021年注漿管企業盈利有望創新高。